您的位置:新郑市太极有限公司_澳门皇家赌场 > 人才招聘 > 正文

任泽平:加息周期下看好黄金资产和股市中两板块|每经App

时间:18/01/11 05:36:32 浏览次数:


     
     
     


      今日下午,方正证券首席经济学家任泽平、研究助理卢亮亮发布了题为《我们正处在加息周期之中:路径及影响》的研报。全文如下:
     核心观点
     我们正处在一轮加息周期之中,这个过程是循序渐进的:自2016年“2·29”降准之后,央行再没有明显的宽松措施,更多地通过公开市场操作补充流动性,从宽松转向中性;半年之后,2016年8月底,重启14天逆回购,随后又重启28天逆回购,加大MLF操作力度,锁短放长,拉长期限,提高资金成本,相当于隐性加息,标志着货币政策从中性转向偏紧;2017年1月央行正式上调MLF半年和一年期利率,标志着加息从隐性转向显性;2月3日,央行再次对逆回购和SLF利率上调,标志着短端和长端利率已经全面上调,10年期国债收益率从2016年8月中旬的2.64%低点上升到目前的3.42%,加息信号进一步明确,至此央行已经事实上加息。
     因此,我们需要从加息周期的角度来观察未来:为什么加息?未来的加息路径是什么?对经济和大类资产将产生哪些影响?
     
     为什么加息?我们认为政策目标是为了防风险和去杠杆。2016年7月政治局会议提出“抑制资产泡沫”,10月政治局会议强调“注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险”,12月中央经济工作会议明确政策基调从稳增长转向防风险和促改革。2016年下半年以来债市去杠杆、房地产调控、将表外理财业务纳入宏观审慎评估、险资监管新规等主要是落实防风险去杠杆的政策导向。同时,2016年初以来经济L型企稳、通胀预期升温、房价上涨等提供了基本面支撑。外占收窄使得央行重新获得了基础货币供给和调节流动性的主动权,因此央行率先调整公开市场操作的利率、期限和数量。
     未来的加息路径是什么?目前主要是调整公开市场操作利率、期限和数量,未来会升级到调整存贷款利率和准备金率吗?由于当前的政策目标是防风险和去杠杆而不是抑制经济过热和通胀,指向房地产市场、债券市场、新兴保险等金融领域的资金“脱实向虚”“以钱炒钱”以及不合理的加杠杆

上一页: 用户活跃度时间曲线几近重合微信与微博瑜亮之争不可避免 下一页内地债市未来数年有望吸引超万亿美元流入|每经App
联系我们
  • 联系我们
  • 人才招聘
  • 客户服务
  • 产品中心
  • 新闻资讯
  • 关于我们
  • 澳门皇家赌场
  • 企业简介
    Copyright © 2015-2017新郑市太极有限公司_澳门皇家赌场 All Rights Reserved.
    澳门皇家赌场 版权所有    备案:新郑市太极有限公司_澳门皇家赌场